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PE/VC乍暖还寒:4月募投皆大回升 LP惜币心态仍重

来源:上海证券报作者:赵晓琳发布时间:2013-05-09

    来自投中集团的PE行业募投统计数据均显示,在刚刚过去的四月份,PE行业募资和出资的总量出现同比、环比大幅攀升,相较于今年的一季度统计情况可谓“触底反弹”,这是否可理解为市场释放出“回暖”信号?

  记者向业内多位人士求证,他们认为,募资确实是行业回暖的主要指标之一,但目前来看,只能说是“乍暖还寒”,LP惜币心态仍重。

  PE募资苦乐不均

  4月份我国创业出资暨私募股权市场募资统计报告,中外PE机构新募集基金共计13只,新增可出资本量68.98 亿美元。募集金额同比环比均有显著上升,其中,环比上升15.47倍,较去年同期21.95亿美元的募资规模也上升了2.14倍。

  道琼斯8日发布了2013年第一季度中国风险出资报告。报告显示,一季度中国的创投融资和出资均呈下降趋势,其中,创投出资总额环比下降64%,同比减少55%,融资总额环比减少39%,同比下降65% 。

  上述统计数据是否显示出行业募资回暖拐点来临?记者采访了多位行业人士。

  “我一直认为,PE行业不存在寒冬之说。2012年行业募投均大幅下降,基本回落到2010年的水平,但那时国内PE行业受多种因素影响得到极度追捧,随后跟着国内经济大ayx爱游戏官方app平台入口调整,PE行业也在调整,目前的行业状况是正常的。没有寒冬,何谈回暖?” 长期观察研究PE行业的北京大学金融与产业发展研究中心秘书长黄嵩对记者表示。

  但是,黄嵩也认为,从整个行业的情况来看,对于GP而言,募资是最重要的,是起点也是终点。“募资到位,才有投管退,所以是起点,但投管退效果欠佳,则下次募资则难度极大,所以也是终点。”

  倪正东则表示,据他了解,现在募资依然特别难,有稳定优质大LP(游艇会yth0008)的PE机构募资相当容易,中小PE向民企、高净值个人募资仍然不容易。

  根据LP统计报告,截至今年一季度,LP共7867家,其中富有家族及个人、企业以及机构三大类LP分别以4012家、1341家和491家位列前三位,分别占LP总数的51.0%、17.0%和6.2%,这意味着民资LP依然占据半壁江山。

  一位出资人对记者表示, 前几年民营企业/富有个人以为PE/VC是暴富的出资,在一些不负责的中介忽悠下纷纷出资PE,现在退出艰难,前期的出资连本尚未回来,自身的现金流亦受经济形势所困,可能没有多余钱去新投基金,也可能即使有余钱亦不愿去投。

  诺亚财富PE产品占比下降

  从第三方机构诺亚财富的情况来看,投向PE基金的资金配置比重在一季度依然是持续下降的。

  诺亚财富一季度财报显示:截至3月31日,诺亚财富总资产配置额为14亿美元:固定收益产品占比74.9%,私募股权基金产品占比18.8%,证券出资类基金及出资型保险产品占比6.3%;总注册客户数为42590名;净营收3260万美元;运营利润为1190万美元。 其中一个显著的特点是,私募股权产品配置额呈持续下降态势。

  事实上,回看诺亚近几年的产品配置的确反映了PE市场的冷暖。自2008年开始,诺亚公司便试图将业务重心从固定收益类产品转向股权出资类产品。到2010年,据其年报披露,其私募股权出资类产品带来的佣金占比由2008的25%增长至57%,而固定收益类则由41%下降为25%。

  而随着私募股权基金产品的募集ayx爱游戏官方app平台入口的疲软,诺亚2012年私募股权基金产品配置额明显下降,为70.51亿元人民币,比2011年下降35%;同时2012年私募股权基金产品的配置额在总产品配置额中的占比由2011年的48%下降至28%,同期的固定收益产品则由42.7%增至68.5%。

  月度数据代表性欠佳

  一位PE行业分析师对记者表示,“由于PE行业的募资、出资均有一定期限才完成,但披露时机却有偶发性和滞后性,因此以月度为单位做统计数据分析,虽具一定代表性,但也有较大失真的可能性;在业内人看来,一般一个季度、甚至半年为单位,统计较为准确。”

  比如,4月份我国PE/VC市场募资完成规模最大的基金是RRJ Capital Master Fund II,该基金在4月完成募集35亿美元,占4月募集总额的50.7%,而该基金究竟有多大比例资金投向中国尚不得知。

  投中集团日前发布的《2013中国GP调查研究报告》显示,2013年多数受访机构有新基金募集计划,但对未来募资前景仍持谨慎态度,预计募资困境将持续存在。而据调研,43.8%的机构出资者表示将在2013年增加出资力度,因此整体募资市场或将呈现一定的回暖态势。

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